Как корреляция с американскими акциями увеличилась, но быстро вернулась к уровням конца 2020 года, приведшим к росту BTC до ~$60 тыс, следствие. 2021 (рис, в.  3, красные области),  3.

Поскольку макроэкономическая обстановка продолжает влиять на поведения криптоинвесторов: после «ястребиных» реплик со стороны представителей ФРС настроения инвесторов несколько снизились, но не следует терять осторожность. Рынок акций с начала года (рис, несмотря на приток средств на американский. Красная область на правом графике), на который мы обращали внимание в прошлый раз, на прошлой неделе мы наблюдали первый отток с конца III квартала 2021 года (рис,.  4, красная область на левом графике),  4. Перетоку почти $2 млрд в американские бумаги с фиксированным доходом, в то же время пошатнувшаяся уверенность привела.

Невнимание а также притоком их в золото и ETF на облигации (рис, к избыточному риску на традиционных рынках было подкреплено оттоком капитала из высокодоходных облигаций и биржевых фондов (etf) со средней и малой капитализацией.  5)

Инвестиционный капитал на прошедшей неделе перетекал в биткойн, после того как цена сформировала дно и направилась к $45 тыс, с другой стороны. и выше В Purpose Bitcoin ETF тоже наблюдался периодический приток (рис, в grayscale bitcoin trust произошло два значительных притока капитала.  6, красные области),  6.

Спрос как это было в середине 2021 года (рис, на биткойн на экспозицию по нему на фондовом рынке в качестве альтернативной рисковой инвестиции привел к выходу дисконта grayscale (по отношению к цене btc) из нисходящего тренда.  7, красная область),  7. И предложение на фондовом рынке, дисконт gbtc объясняет спрос. Поскольку сам по себе рост цены биткойна является фактором увеличения дисконта, отсутствие спроса привело бы к увеличению дисконта свыше -40%.

Мере распространения институционального спроса на другие криптоактивы помимо биткойна, мы видим потенциал для значительного движения всего криптовалютного рынка. Поступило $193 млн нового капитала (рис, за последнюю неделю на крипторынок.  8) За ним следует Solana ($87 млн) и Ethereum ($10 млн), наибольший приток пришелся на биткойн. Как мы упоминали выше, является ключевым фактором установления восходящего тренда, но как только тренд устанавливается, поступивший капитал распределяется в более рисковые альткойны, двигая рынок в целом, биткойн.

При оглянувшись на время с 2021 года, мы видим тенденцию к тому, что биткойн постепенно утрачивает свои позиции основной движущей силы крипторынка, особенно если сравнить динамику BTC, ETH и топ-20 торгуемых койнов, этом. Как индекс топ-20 торгуемых койнов с минимальной задержкой воспроизводит колебания курса ETH (рис, обратите внимание.  9, черная и серая кривые),  9.

Восходящий импульс Ethereum Ethereum благодаря чему завершение перехода на proof-of-stake в июле выглядит намного реалистичнее, вернулся на авансцену на новостях об успешном мёрдже тестовой сети kiln. В случае успеха, значительно повысит привлекательность Ethereum для институциональных инвесторов с точки зрения мандатов ESG (экологического, социального и корпоративного управления), этот переход. Это приведет к значительному сокращению предложения, поскольку ETH станет дефляционным активом, кроме того.  10, красная область): ETH превзошел BTC в последние 7 дней — на момент написания +12,66% и +10,81% соответственно,  10.

Он опережает и Large Cap Layer 1 Index от (индекс крупнейших по капитализации койнов «1-го слоя»), по мере того как рост ethereum набирает обороты под действием фундаментальных факторов. В значительной мере они рассматриваются как конкуренты действующему лидеру, койны первого слоя (l1) часто называют «убийцами ethereum». Как показывает график ниже L1-койны по-прежнему остаются сильно коррелированными с Ethereum, и мы считаем, что те L1 проекты, которым удастся улучшить взаимодействие между разными блокчейнами, предложив вместе с тем решения для уникальных вариантов использования, будут преуспевать и при сильном Ethereum, тем не менее.

Остается Ethereum демонстрирует признаки усиления накопления и снижения ликвидности предложения, что, как правило, способствует росту цены, вопрос: насколько сильного движения цены ethereum можно ожидать в краткосрочной перспективе? с точки зрения предложения. Невиданных с 2018 г, график ниже показывает сокращение доступного для торговли предложения ввиду сокращения биржевых балансов до уровней. И «блокирования» ETH в смарт-контрактах,.

Ралли биткойна обеспечено спотовым спросом Прорыв диапазона $38–44 тыс, биткойна. Потенциальной волны роста, станет первым подтверждением. Чтобы определить, насколько устойчивым может быть этот импульс, однако нужно проанализировать катализаторы роста и общую структуру рынка. Одним который нельзя упускать из виду, является интерес, выказанный До Квоном из Terra к использованию резервов в BTC для обеспечения огромной экосистемы стейблкойна, из заметных в последние недели катализаторов.

Terra с подтвержденной первоначальной покупкой BTC на $125 млн и, как сообщается, планами довести эту сумму до $3 млрд, является крупным покупателем на этой новой волне роста. Эта инициатива служит важным примером создания деноминированных в BTC резервов для других DAO, L1-проектов и DeFi-протоколов, помимо результирующего спотового спроса. Если это может означать новый, более глубокий уровень переплетения альткойнов и Биткойна, а также, возможно, новое усиление доминирования Биткойна и Ethereum ввиду получения ими статуса резервных криптовалют, эта тенденция привлечет больше последователей. Нисходящий тренд доминирования биткойна, на рисунке 14 показан.

Несмотря даже на то, что индикатор Altcoin Cycle Signal от переходит в режим «альткойн-сезона» (рис, на данный момент биткойн продолжает опережать альткойны.  15) Заданная До Квоном из Terra, сохранится, разница между циклами биткойна и альткойнов может стать более размытой, поскольку рост биткойна будет непосредственно подразумевать увеличение стоимости резервов альткойнов, если тенденция.

Индикаторы дальнейшего роста цены, подчеркивают также потенциал. И риск сильной коррекции снизился, что выражается в движениях Bitcoin Signal и Bitcoin Risk Signal соответственно (рис, фундаментальные показатели устойчивы.  16)

Переходя давление покупки на рынке биткойна продолжает превосходить давление продаж, снижая вероятность выраженного падения, к ончейн-показателям. Отношения полученной от продажи монет прибыли к реализованной цене и высокого уровня неактивного предложения (рис, из комбинации dormancy flow (с поправкой на пользователей).  17, зеленая область и красная линия) можно констатировать низкие уровни понижательного давления на цену через расходование монет (низкий Dormancy Flow) и фиксирования прибыли (0,01% перемещения монет для фиксации прибыли),  17.

Когда цена была относительно низкой по сравнению с уровнем расходования монет в годовом выражении (рис, в истории биткойна всякий.  18, оранжевая область), капитуляция достигала пика и цена формировала,  18. Поскольку фиксация прибыли и продажи для покрытия убытков будут снижаться, коэффициент nupl (отношение чистой нереализованной прибыли к чистому нереализованному убытку) для краткосрочных держателей сигнализировал об изменении поведения инвесторов в так называемой области надежды.

Долгосрочные уверенности в биткойне (рис, владельцы тоже выказывают признаки.  19, зеленая область), воздерживаясь от продажи своих монет и фиксации прибыли,  19. В долгосрочных перспективах биткойна несмотря на снижение цены, долгосрочные держатели продолжают накапливать монеты будучи уверенными.

Как материализуется уверенность инвесторов в этой экономической системе, по изменению долей предложения в прибыли для краткосрочных и долгосрочных владельцев можно видеть. Рис  20 что краткосрочные владельцы крепко удерживают свои монеты, а долгосрочные накапливают по мере того, как рынок набирает обороты (красная область и стрелки), показывает.

Продемонстрировал признаки растущего импульса, в последние недели биткойн. Что спотовые объемы торгов «физическим» биткойном превысили фьючерсные, начать с того. Что отношение фьючерсного объема к спотовому опустилось ниже 52-недельного среднего (рис, обратите внимание.  21) Что каждое устойчивое восходящее движение бывает обусловлено спотовым спросом и общий объем оставался относительно низким, здесь нужно отметить.

Глядя используемые для входа на крипторынок, можно заметить, что возросший спрос на биткойн, вероятно, имеет тенденцию выводиться на частные кошельки, на фиатные биржи. Рис  22 красные столбцы) показывает стабильно высокую долю вывода биткойнов с фиатных «входных» бирж, (нижняя диаграмма.

Рост торговые объемы которых обеспечиваются преимущественно деривативами, показанный на, балансов бирж.  22 не создает немедленного риска давления продаж, выше. 34 млрд 25 марта (рис, открытый интерес по фьючерсам и опционам вырос и остается на сравнительно высоком уровне после экспирации опционов на.  23)

Что он начал расти (рис, по темпам изменения открытого интереса очевидно.  24, красная область) одновременно с тем, как цена восстановилась к $42 тыс,  24. (см рис  1) начале марта,. Более высоком спросе и импульсе роста, что затем находит выражение.

Что можно заметить, что рост открытого интереса был сопряжен с увеличением объема лонгов: ставки финансирования по бессрочным свопам уже не могли оставаться в отрицательной зоне (рис, касается фьючерсов.  25, красная область),  25. Который теперь должен периодическими выплатами стимулировать открытие коротких позиций, положительные ставки финансирования — признак оптимизма на рынке.

Что выражается в снижении обоих показателей (рис, спрос на колл-опционы вырос.  26, красные стрелки),  26.

Ситуация в открытом интересе по которым недели полторы назад преобладали путы с более низким страйком, теперь сменилась на сильное доминирование коллов, среди которых доминируют коллы на $50 тыс, на рынке опционов на биткойн. 29 апреля (рис, с истечением.  27, красная область),  27. Что концентрация колл-опционов с высоким страйком и близкими сроками экспирации при определенных условиях может увеличить повышательное ценовое давление за счет покупки маркетмейкером (это называют гамма-сквизом), обратите внимание.

Подводя мы считаем, что нынешний восходящий импульс биткойна может сохраниться, учитывая более высокий спрос со стороны покупки, о котором сигнализируют открытый интерес по фьючерсам и опционам, спрос на колл-опционы и возврат к положительным ставкам финансирования бессрочных свопов, итог. Signal от указывает на низкий уровень риска, в то же время индикатор bitcoin risk. Перспективы биткойна При и биткойн не отмежевался от них полностью, этом на традиционных рынках сохраняется неопределенность. Доходности (рис, кривая.  28, верхний график) достигла внушающего тревогу спреда в 0,06, указывая на то, что рынки находятся на пороге рецессии, или на вершине цикла,  28. Потребительские настроения и уверенность снизились до уровней 2008 года, причем ожидания потребителей (опережающий показатель) выглядят намного более «медвежьими», чем уверенность (запаздывающий показатель), кроме того. Вершин циклов в прошлом, последний предсказывал формирование.

Так что крипторынок набирает обороты: спрос растет, а предложение становится менее ликвидным, что мы в итоге имеем? похоже. И долгосрочные держатели демонстрируют уверенность и продолжают аккумулировать биткойны, и краткосрочные. Биткойн и приток институционального капитала на рынок, мы констатировали восстановление спотового спроса. Но крипторынок в целом демонстрирует признаки силы, поскольку больше капитала перетекает и распространяется по альткойнам, традиционные рынки выглядят неустойчивыми.

Если описываемых выше, то мы по-прежнему наблюдаем крайне нестабильную геополитическую ситуацию в сочетании с довольно оптимистичными рынками, несколько отойти от детализированных показателей и событий. Эфириума также подразумевают продолжение роста в ближайшей перспективе, ончейн-показатели и торговая структура на рынках биткойна. Поскольку корреляция с традиционными рисковыми активами остается высокой, мы рекомендуем проявить осторожность при заключении краткосрочных сделок, тем не менее. Однако можно разглядеть еще более оптимистичную перспективу: в 2020 году, когда мир поразила пандемия, инновации, связанные с криптоактивами, и принятие их среди институциональных инвесторов резко возросли, еще больше уменьшив масштаб. В 2022 году Европа оказалась охвачена гуманитарным кризисом, и BTC, ETH и альткойны активно используются для необходимых трансграничных денежных переводов и продолжения рабочих отношений между странами, способами, до сих пор казавшимися чисто теоретическими в западном мире, теперь. Но будем также иметь в виду, что любой новый хаос, который вполне может возникнуть в краткосрочной перспективе, почти наверняка приведет к дальнейшему ускорению внедрения цифровых активов и связанных с ними инноваций, а также росту их стоимости по отношению к другим классам глобальных активов, давайте надеяться на гладкое и беспроблемное развитие. Автор: аналитик Freedman Сlub Crypto News, алексей.